Ключевые моменты
Трилемма стейблкоина означает, что стейблкоинам трудно сочетать децентрализацию, стабильность цен и эффективность капитала.
Стейблкоины бывают разными: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и алгоритмические. В каждом типе приорите отдается разным аспектам трилеммы.
Потенциальные решения трилеммы стейблкоина включают гибридные модели, стратегии управления рисками и продвинутые алгоритмы.
Введение
Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к базовому активу, например к фиатной валюте. Однако сложно создать стейблкоин, который сочетает децентрализацию, стабильность цен и эффективность капитала. В этом и заключается трилемма стейблкоина. В этой статье мы рассмотрим ее ключевые компоненты, а также различные типы стейблкоинов, их компромиссы и потенциальные решения проблемы.
Что такое трилемма стейблкоина и почему она существует?
Трилемма стейблкоина гласит, что трудно разработать стейблкоин, который оптимально сочетает децентрализацию, стабильность цен и эффективность капитала. Каждый из этих аспектов важен для эффективной работы стейблкоинов, но их сложно сбалансировать.
Трилемма стейблкоина существует из-за того, что каждый фактор по своей сути конфликтует с другими. Например, для стабильности цен часто нужно крупное обеспечение, а избыточное обеспечение может снизить эффективность капитала. Эффективность капитала же направлена на максимальное снижение необходимого обеспечения, но это может поставить под угрозу стабильность цен.
Составляющие трилеммы стейблкоинаДецентрализация
Децентрализация — это контроль и принятие решений без центрального органа управления. В контексте стейблкоина децентрализация означает, что им управляют несколько контрольных точек, а не один центральный орган, и привязка стейблкоина поддерживается с помощью протоколов и алгоритмов. Это идеальный случай децентрализованного стейблкоина, так как большинство стейблкоинов все еще частично или полностью централизованы.
Стабильность цен
Стабильность цен стейблкоинов означает поддержание постоянной стоимости, привязанной к базовому активу, например к фиатной валюте. Этот аспект важен для того, чтобы использовать стейблкоины в качестве средства обмена и сбережения с течением времени, даже в периоды волатильности рынка. На практике стабильность цен позволяет использовать стейблкоины для повседневных транзакций наравне с традиционными деньгами.
Например, если стейблкоин привязан к доллару США, 1 стейблкоин всегда должен стоить 1 доллар США. То есть можно купить чашку кофе и знать, что ее цена в стейблкоинах будет такой же завтра, через неделю или через месяц.
Кроме того, люди в странах с высокой инфляцией могут использовать стейблкоины для защиты сбережений. Например, в Аргентине местная валюта подверглась значительной инфляции, которая снизила покупательную способность. Для сохранения сбережений от быстрой девальвации многие жители приобрели стейблкоины.
Эффективность капитала
Эффективность капитала определяет, насколько хорошо стейблкоин использует резервные активы (обеспечение) для поддержания стабильной стоимости. Это сумма, которую стейблкоин должен держать в резерве для обеспечения конкретной стоимости каждой единицы. Чем больше обеспечения нужно для поддержания стоимости стейблкоина, тем меньше эффективность капитала.
Например, если нужно обеспечение в размере $1,50 для выпуска стейблкоинов стоимостью $1, это менее эффективно с точки зрения капитала, чем когда требуется только $1,10 для того же выпуска.
Примером стейблкоина с неэффективным капиталом является DAI. Для выпуска DAI на сумму $1 пользователь иногда должен заблокировать ETH стоимостью $1,50. Это помогает поддерживать стабильность DAI, но неэффективно с точки зрения капитала, так как нужно привязать больше, чем сам стейблкоин.
Виды стейблкоинов и их компромиссыФиатнообеспеченные стейблкоины
Стейблкоины, обеспеченные фиатом, — это криптовалюты с фиатным обеспечением, которое хранится в центральном органе. К популярным примерам таких стейблкоинов относятся Tether (USDT) и USD Coin (USDC).
Хотя стейблкоины с фиатным обеспечением могут поддерживать стабильную цену и эффективны с точки зрения капитала (эффективно используют резервные деньги), они полагаются на централизованную структуру. То есть для достижения стабильности цен и эффективности капитала приходится жертвовать децентрализацией.
Алгоритмические стейблкоины
Алгоритмические стейблкоины используют алгоритмы для поддержания привязки (то есть для поддержания стабильной стоимости). Например, алгоритмы могут автоматически регулировать предложение стейблкоина, чтобы сохранить фиксированную стоимость. Если цена начинает расти, алгоритмы создают больше монет, чтобы ее снизить. Если цена падает, они уменьшают предложение, чтобы ее поднять.
Алгоритмические стейблкоины стремятся быть децентрализованными и эффективными с точки зрения капитала, но часто испытывают трудности со стабильностью цен. Их стабильность сильно зависит от рыночного спроса и алгоритмов, которые могут дать сбой и потерять привязку под давлением.
Криптообеспеченные стейблкоины
Криптообеспеченные стейблкоины обеспечиваются другими криптовалютами. Представьте стейблкоин, который должен всегда стоить $1. Чтобы обеспечить эту стоимость, нужно заблокировать в цифровом хранилище другую криптовалюту на сумму более $1. Например, чтобы получить стейблкоин стоимостью $1, нужно внести $1,50 в ETH. Дополнительные $0,5 служат страховкой для поглощения изменений стоимости ETH и помогают удерживать цену стейблкоина на уровне $1.
Таким стейблкоинам присуще избыточное обеспечение, которое смягчает волатильность обеспечения. Они достигают определенной степени децентрализации и стабильности цен, но часто неэффективны с точки зрения капитала, поскольку требуют избыточного обеспечения для сохранения стабильности.
Один из самых популярных криптообеспеченных стейблкоинов — DAI. Он использует эфир и другие криптовалюты в качестве обеспечения, чтобы поддерживать стоимость в районе $1.
Решение трилеммы стейблкоина
Идеального решения трилеммы стейблкоина не существует, но разработчики предлагают различные варианты.
Гибридные модели
Гибридные модели объединяют элементы разных типов стейблкоинов для решения трилеммы. Например, стейблкоин может быть частично обеспечен как фиатом, так и криптоактивами. Это потенциально может повысить эффективность капитала и сохранить определенную степень децентрализации и стабильности.
Продвинутые алгоритмы
Продвинутые алгоритмы обеспечивают стабильность и устойчивость стейблкоинов. Их цель — снизить зависимость алгоритмических стейблкоинов от рыночных настроений, повысить защиту от рыночных колебаний и эффективно поддерживать стабильность цен.
Алгоритмические стейблкоины могут достичь высокого уровня эффективности капитала и децентрализации. Если бы они также могли эффективно поддерживать стабильность цен, они потенциально решили бы трилемму. Но на практике это не так просто.
Страхование и управление рисками
Механизмы страхования и стратегии управления рисками могут обеспечить стейблкоинам дополнительный уровень безопасности. Например, резервировать средства для покрытия потенциальных сбоев обеспечения или внедрять протоколы для управления рисками ликвидности и волатильности.
В заключение
Трилемма стейблкоина — это проблема балансирования децентрализации, стабильности цен и эффективности капитала. Разные типы стейблкоинов отдают приоритет разным аспектам трилеммы и имеют свои недостатки. Потенциальные решения этой проблемы включают гибридные модели, продвинутые алгоритмы и стратегии управления рисками.
Рекомендуемая литература
Почему стейблкоины теряют привязку
Что такое Tether (USDT)?
Что такое MakerDAO (DAI)
Что такое трилемма блокчейна
Отказ от ответственности: в соответствии с требованиями MiCA для пользователей из ЕЭЗ будут действовать определенные ограничения при работе с несанкционированными стейблкоинами. Дополнительная информация доступна по ссылке.
Отказ от ответственности: следующие материалы предоставляются на условиях «как есть» без каких-либо гарантий исключительно для общих справочных и образовательных целей. Эта информация не должна рассматриваться как финансовая, юридическая консультация или рекомендация по приобретению какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует самостоятельно обратиться за советом к соответствующим профессиональным консультантам. Поскольку статья написана сторонним автором, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат стороннему автору и необязательно отражают точку зрения Binance Academy. Для получения более подробной информации перейдите по ссылке. Стоимость цифровых активов может быть волатильной. Стоимость инвестированных средств может увеличиваться и уменьшаться. Вы можете не вернуть инвестированные средства. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения. Binance Academy не несет ответственность за ваши возможные убытки. Данная информация не является финансовой, юридической или профессиональной рекомендацией. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Предупреждением о рисках.